US-Arbeitsmarktdaten lassen auf ein moderates Szenario hoffen, da sich die Wirtschaft verlangsamt

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Der US-Arbeitsmarkt kühlte sich im August ab und weckte die Hoffnung, dass es der Federal Reserve gelingen wird, eine sanfte Landung für die größte Volkswirtschaft der Welt herbeizuführen.

Anleger begrüßten ein möglicherweise mildes Szenario, in dem die Inflation unter Kontrolle gebracht wird, ohne eine Rezession auszulösen, da die Zahlen vom Freitag einen leichten Anstieg der Arbeitslosenquote, ein schwaches Beschäftigungswachstum und wieder steigende Löhne auf das Niveau vor Corona zeigten.

„Wenn die Fed den perfekten Beschäftigungsbericht hätte zusammenstellen können, würde dieser so aussehen wie heute“, sagte Andrew Hollenhorst, Ökonom bei Citi.

Aber er fügte hinzu: „Wir müssen vorsichtig sein, uns die Daten eines Monats ansehen und sagen, dass wir im Klaren sind.“

Die überwiegende Mehrheit der Anleger erwartete bereits, dass die Zentralbank auf ihrer nächsten Sitzung Ende September die Zinsen stabil halten würde.

Doch nach der Veröffentlichung der Daten am Freitag senkten die Terminmärkte die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung bei der darauffolgenden Novembersitzung von knapp 50 Prozent auf unter 40 Prozent.

Investoren und politische Entscheidungsträger beobachten aufmerksam alle Anzeichen einer Verlangsamung des US-Arbeitsmarkts, da Arbeitsplätze und Lohnwachstum wichtige Faktoren sind, die zur Inflation beitragen.

In seinen Kommentaren zu den Zahlen vom Freitag schlug US-Präsident Joe Biden „Experten“ zurück, die sagten, ein stärkerer Rückgang sei nötig, um steigende Preise unter Kontrolle zu bringen.

Stattdessen sagte er, seiner Regierung sei es gelungen, „monatelang die Inflation zu senken und gleichzeitig Arbeitsplätze zu schaffen und die Löhne zu erhöhen“.

Die Arbeitslosenquote stieg letzten Monat auf 3,8 Prozent, wie Daten des Bureau of Labor Statistics zeigten, während die Ökonomen davon ausgingen, dass sie stabil auf einem jahrzehntelangen Tief von 3,5 Prozent bleiben würde.

Das monatliche Lohnwachstum fiel mit 0,2 Prozent ebenfalls geringer aus als erwartet, obwohl die jährliche Wachstumsrate von 4,3 Prozent deutlich über dem Niveau blieb, das mit dem Inflationsziel der Fed von 2 Prozent vereinbar ist.

Die Wirtschaft schuf im August 187.000 neue Arbeitsplätze außerhalb der Landwirtschaft – über den Erwartungen von 170.000, aber im dritten Monat in Folge unter der Marke von 200.000.

Auch die vorherige Zweimonatssumme wurde auf einen kumulierten Rückgang von 110.000 revidiert.

Die Lohn- und Arbeitslosenentwicklung hat dazu beigetragen, dass mehr Menschen wieder in den Arbeitsmarkt einsteigen konnten, wobei die Erwerbsbeteiligungsquote zum ersten Mal seit Februar gestiegen ist. Ein solcher Anstieg des Arbeitskräfteangebots kann auch den Lohnanstieg verlangsamen.

Jack Janasiewicz, Natixis-Portfoliomanager, sagte, dass dies „die Löhne insgesamt unter Druck setzen werde, wenn Menschen weiterhin „vom Rand auf den Arbeitsmarkt abgedrängt“ würden.

Den Zahlen vom Freitag folgten in dieser Woche veröffentlichte separate Daten, die ebenfalls auf einen Rückgang der Arbeitsnachfrage hindeuteten, wobei die Zahl der offenen Stellen stärker als erwartet zurückging.

„Der Bericht zeigt, dass sich der Arbeitsmarkt positiv verändert – wir wollen eine Steigerung der Erwerbsbeteiligung sehen“, sagte Sonal Desai, Chief Investment Officer bei Franklin Templeton Fixed Income.

„Eine Zinserhöhung im September ist jetzt höchst unwahrscheinlich, aber es ist noch zu früh zu sagen, dass alle Zinserhöhungen vom Tisch sind.“

Andere Ökonomen äußerten jedoch Bedenken, dass die Fed die Wirtschaft zu stark unter Druck setzen werde.

„Das Potenzial für eine harte Landung wächst weiter, solange die Fed weiterhin über eine mögliche Zinserhöhung spricht“, sagte Priya Misra, Portfoliomanagerin bei JPMorgan Asset Management.

„Allein die Aufrechterhaltung ihrer Optionen bedeutet, dass die Realzinsen begrenzt bleiben“, fügte sie hinzu und verwies auf die Auswirkungen der Erwartungen auf die realen Kreditkosten.

In seiner jährlichen Rede auf dem Wirtschaftssymposium der Federal Reserve in Jackson Hole, Wyoming, letzte Woche betonte Fed-Chef Jay Powell, dass die Zentralbank „bereit ist, die Zinssätze gegebenenfalls weiter anzuheben“, sagte jedoch, dass die politischen Entscheidungsträger bei ihren Versuchen vorsichtig sein würden. Erreichen eines Gleichgewichts bei der Kontrolle der Inflation. Gleichzeitig wird der Schaden für die Gesamtwirtschaft minimiert.

Die Aktien- und Anleihenkurse stiegen nach der Veröffentlichung der Daten zunächst, gaben die frühen Gewinne jedoch wieder ab. Der Standard & Poor’s 500 Index, der am Mittag in den negativen Bereich fiel, schloss mit einem Plus von 0,2 Prozent.

Zusätzliche Berichterstattung von Jennifer Hughes in New York