August 9, 2022

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„Rezessionskur“ spaltet Ökonomen

„Rezessionskur“ spaltet Ökonomen

Im Mittelpunkt der Debatte zwischen Ökonomen und politischen Entscheidungsträgern steht eine grundlegende Frage mit enormen Auswirkungen auf die Zukunft Amerikas: Was ist schlimmer – Inflation oder Rezession?

Niemand scheint dem einen oder anderen zuzustimmen.

Aber viele Ökonomen und Gesetzgeber lehnen diese Idee ab und argumentieren, dass das sogenannte Heilmittel gegen Stagnation viel schlimmer wäre als die Krankheit Inflation.

Das würde der Fed sicherlich gefallen Vermeiden Sie beides. Sie strebt eine „sanfte Landung“ an, bei der die Zinsen angehoben werden juuust Genug, um die Nachfrage zu verlangsamen, ohne sie vollständig zu ersticken. Das wäre das ideale Ergebnis, obwohl die Fed selbst zugibt, dass die Aussicht, an der Abwärtsbewegung festzuhalten, schwieriger wird.

„Die bisherigen Maßnahmen der Fed haben eine Rezession nicht garantiert, aber sie haben eine Rezession wahrscheinlicher gemacht“, schrieb Josh Bivens, Forschungsdirektor am linksgerichteten Economic Policy Institute. Blogeintrag Voraus in diesem Monat.

Dies lässt uns zwei mögliche Ergebnisse: einen Anstieg der Inflation, wie wir ihn im vergangenen Jahr gesehen haben, oder eine Rezession, die zu niedrigeren Preisen führt, mit dem Potenzial, die Arbeitslosigkeit zu erhöhen und das Lohnwachstum zu verringern.

Mannschaft anschwellen

Bivens fällt fest in das Lager „hohe Inflation ist schlecht, aber Rezession ist schlimmer“. Das liegt vor allem daran, was Stagnation mit dem Arbeitsmarkt macht. „Rezession bedeutet eigentlich, dass Ihre Wirtschaft im Durchschnitt ärmer ist“, sagte er gegenüber CNN Business.

Offensichtlich nagt die Inflation an den Löhnen der Menschen, was schlecht ist. (Die Verbraucherpreise stiegen letzten Monat auf Jahresbasis um etwa 9 %, während die Löhne um 5,3 % stiegen.) Aber, sagt Bivens, „das Einzige, was wir über Rezessionen wissen, ist, dass sie die Löhne zuverlässiger senken als die Inflation.“

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Eines der Hauptargumente seiner Gegner ist, dass die Inflation mit einem klebrigen psychologischen Problem einhergeht. Einmal in Idee Aus ständig steigenden Preisen in der Psyche der Verbraucher kann ein sich selbst erfüllender Kreislauf entstehen, der nur schwer zu durchbrechen ist. Das ist kein Scherz, sagt Bivens, aber so weit sind wir seiner Einschätzung nach noch nicht.

In den USA liegt die Inflation seit fast vier Jahrzehnten konstant bei etwa 2 % pro Jahr. Aus diesem Grund, argumentiert er, erwarten die Menschen oft nicht, dass die jüngste Inflation von etwa 9 % anhalten wird.

„Wir müssen auf diesen Erwartungen und dieser Glaubwürdigkeit aufbauen“, sagt er.

Senatorin Elizabeth Warren ist eine weitere prominente Stimme in diesem Lager, die argumentiert, dass die Hauptursache unserer derzeitigen Inflation – einschließlich des durch die Pandemie und den Krieg in der Ukraine verursachten Lieferkettenchaos – außerhalb des Zuständigkeitsbereichs der Fed liegt.

Höhere Zinssätze werden keine höheren Energiepreise fixieren, Warren-Bücher In einem Leitartikel im Wall Street Journal letzte Woche: „Sie werden die Monopole von Unternehmen nicht aufbrechen, von denen Powell im Januar zugegeben hat, dass sie die Preise erhöhen könnten, weil sie es könnten.

Wenn die Fed die Zinssätze erhöht, wird es teurer, Geld für Privatpersonen und Unternehmen zu leihen. Das zwingt alle, weniger auszugeben. Unternehmen verzögern die Einstellung, reduzieren die Arbeitszeit oder entlassen Mitarbeiter, wenn die Nachfrage versiegt.

Warren schreibt, dass es „Millionen von Menschen – unverhältnismäßig schlecht bezahlte Arbeiter und Farbige – mit niedrigeren oder gar keinen Gehältern zurücklassen wird“.

Team-Stagnation

Andere argumentieren, dass Rezessionen zwar nicht ideal, aber nicht unbedingt katastrophal sind. daß sie Es kann gesund sein.

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Viele, die über Stagflation streiten, verweisen auf die 1970er Jahre, als die Hyperinflation in die Höhe schnellte und 1980 mit 14 % ihren Höchststand erreichte. Es bedurfte schmerzhafter Zinserhöhungen und einer anschließenden Rezession in den frühen 1980er Jahren unter der Leitung des damaligen Fed-Präsidenten Paul Volcker, um endgültig zu brechen der Kreislauf der Inflation.

„Eine milde Rezession ist jetzt viel besser als die schwere Rezession wie bei Volcker, die notwendig sein wird, um die Inflation abzukühlen, wenn sich die Erwartungen durchsetzen“, schrieb der Ökonom Noah Smith in einem Blog.

Nicht alle Rezessionen sind gleich. Die Vereinigten Staaten haben seit 1857 34 Rezessionen durchgemacht – oder im Durchschnitt etwa alle fünf Jahre eine, laut Daten des National Bureau of Economic Research. Im Durchschnitt dauerte jede etwa 17 Monate.

Dies bedeutet, dass die Vereinigten Staaten viele der Abschwünge ignoriert haben.

Smith schrieb in seinem Buch Substack posten mit dem Titel „Ja, wir befinden uns wahrscheinlich in einer Rezession, und das ist in Ordnung.“

Aber kann es wirklich zu einer Rezession kommen? eine gute Sache sein? Manchmal, sagt Lakshman Akuthan, Mitbegründer des Economic Cycle Research Institute, das Rezessionsdaten für 22 Volkswirtschaften auf der ganzen Welt identifiziert.

„Rezessionen können eine Säuberung von Ereignissen für die Wirtschaft als Ganzes sein, ineffiziente Giganten aus dem Geschäft drängen und klügeren Konkurrenten Platz machen, die die Kundenbedürfnisse besser erfüllen können“, sagte er in einer E-Mail an CNN Business. „Diesmal hat sich die Wirtschaft im Zuge der Pandemie so weit verändert, dass zwangsläufig neue Arbeitsplätze entstehen werden.“

Achuthan weist auf einige der innovativen Unternehmen hin, die während der jüngsten Rezession entstanden sind: Airbnb (gegründet 2008), Uber und WhatsApp (gegründet 2009) sind alle aus der Großen Rezession von 2007-2009 hervorgegangen.

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Minimum

Ob sich die USA jetzt in einer Rezession befinden oder nicht, ist eine weitgehend indikative Debatte. Es gibt Anzeichen dafür, dass sich die Wirtschaft abkühlt – die Wohnungsnachfrage geht zurück und das Verbrauchervertrauen sinkt.

In den meisten Rezessionen sind staatliche Anreize ein typisches Mittel, um die Wirtschaft anzukurbeln und das Vertrauen der Verbraucher wiederherzustellen. Finanzielle Rettungsleinen dürften diesmal nicht untergehen.

„Wenn die Erzählung lautet: ‚Wir mussten einen Einbruch erleiden, weil wir 2021 zu viel ausgegeben haben‘, lässt dies Sie irgendwie vermuten, dass keine Erleichterung kommt“, sagt Bivens. „Ich denke, das ist überall falsch.“

– Jane Sahadi von CNN Business hat zu diesem Bericht beigetragen.