Die US-Geldmenge schreibt zum ersten Mal seit der Weltwirtschaftskrise Geschichte, und das bedeutet, dass eine große Bewegung bei den Aktien bevorsteht

Über lange Zeiträume hinweg ist es schwierig, Aktien in der Renditespalte zu übertreffen. Im Vergleich zu Gold, Öl, Immobilien und Staatsanleihen ist die jährliche Rendite von Aktien auf lange Sicht in allen Fällen höher.

Allerdings ist die Vorhersagbarkeit von Richtungsbewegungen in… Dow Jones Industrial Average (^ DJI 0,23 %), Standard & Poor's 500 (^GSBC 0,80 %)Und Nasdaq Composite (^ xix 1,14 %) Sie werden aus dem Fenster geworfen, wenn der Zeitrahmen enger wird. Seit Anfang 2020 haben sich diese drei Indizes in aufeinanderfolgenden Jahren von Bären- und Bullenmärkten ferngehalten.

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Obwohl die Trendbewegungen der wichtigsten Indizes nicht mit hundertprozentiger Genauigkeit vorhergesagt werden können, hindert das die Anleger nicht daran, sich einen Vorsprung zu verschaffen. Hier kommt ein sehr ausgewählter Satz wirtschaftlicher Datenpunkte und Prognoseindikatoren ins Spiel. Obwohl die Wall Street keine kurzfristigen Garantien bietet, weisen bestimmte Datenpunkte und Indikatoren eine außergewöhnliche Erfolgsbilanz hinsichtlich der Korrelation mit höheren oder niedrigeren Bewegungen im breiteren Markt auf.

Ein Datenpunkt, der derzeit viel Gesprächsstoff bietet, ist die US-Geldmenge.

Die US-Geldmenge hat dies seit 1933 nicht mehr getan

Von den fünf Geldmengenmaßen erhalten zwei die größte Aufmerksamkeit von Ökonomen und Investoren: M1 und M2. M1 berücksichtigt den gesamten Bargeld- und Münzumlauf sowie Sichteinlagen auf dem Girokonto. Stellen Sie sich M1 als leicht zugängliches Bargeld vor, das im Handumdrehen ausgegeben werden kann.

Inzwischen berücksichtigt M2 alles in M1 und fügt Sparkonten, Geldmarktkonten und Einlagenzertifikate (CDs) unter 100.000 US-Dollar hinzu. M2 berücksichtigt immer noch das Bargeld, das Verbraucher ausgeben können, fügt jedoch Kapital hinzu, dessen Zugriff einen größeren Aufwand erfordert. Es ist diese Zahl, M2, die in der Investmentwelt Anlass zur Sorge gibt.

Seit mehr als einem Jahrhundert steigt die Geldmenge in den Vereinigten Staaten ununterbrochen. Da eine wachsende Wirtschaft mehr Geld und Münzen im Umlauf benötigt, um Transaktionen abzuschließen, neigen Ökonomen und Anleger dazu, eine steigende Geldmenge als selbstverständlich zu betrachten und anzunehmen.

Doch in seltenen Fällen werden US-Geldlieferungsverträge überzogen – und das verheißt historisch gesehen schlechte Nachrichten für die US-Wirtschaft und den US-Aktienmarkt.

US-Geldmenge M2 Daten von YCharts.

Im Juli 2022 erreichte die US-Geldmenge M2 mit rund 21,7 Billionen US-Dollar ihren Höchststand. Basierend auf den am 27. Februar veröffentlichten Daten des Federal Reserve Board of Governors beläuft sich M2 im Januar 2024 auf 20,78 Billionen US-Dollar. Insgesamt rechnen wir mit einem Rückgang von 1,44 % gegenüber dem Vorjahr um 1,44 % und einem Gesamtrückgang gegenüber Juli 2022 Höchstwert von 4,21 %. Dies ist der erste signifikante Rückgang der Geldmenge M2 seit der Weltwirtschaftskrise.

Der Vorbehalt gegenüber dem Rückgang seit Juli 2022 besteht darin, dass die Geldmenge M2 während der COVID-19-Pandemie in einem wahrhaft historischen Tempo gewachsen ist. Fiskalische Anreize erhöhten M2 im Jahresvergleich um einen Rekordwert von 26 %. Daher kann man sagen, dass das 4,21 %-Retracement lediglich eine Rückkehr zum Mittelwert ist. Andererseits war die Geschichte unglaublich grausam, als die Geldmenge M2 jährlich um mindestens 2 % gesunken ist.

Laut einer Untersuchung von Nick Gurley, CEO von Reventure Consulting, die sich auf Daten des US Census Bureau und der Federal Reserve stützte, gab es bei Backtests bis 1870 nur fünf Fälle, in denen M2 um mindestens 2 % sank: 1878, 1893, 1921 , 1931-1933 und Juli 2022 bis mindestens Januar 2024. Die vorherigen vier Fälle fielen mit Phasen deflationärer Depression und zweistelliger Arbeitslosenquoten zusammen.

Warnung: Die Geldmenge schrumpft offiziell. 📉

Dies ist in den letzten 150 Jahren nur vier Mal vorgekommen.

Auf die Depression folgten jedes Mal zweistellige Arbeitslosenquoten. 😬 pic.twitter.com/j3FE532oac

– Nick Gerli (@nicckgerli1) 8. März 2023

Wenn ich einen Hoffnungsschimmer geben kann: Zwei der vorherigen vier Vorfälle ereigneten sich vor der Gründung der Zentralbank des Landes, während die anderen beiden mehr als neun Jahrzehnte zurückliegen. Das Wissen der Fed über die Geldpolitik und die der Bundesregierung zur Verfügung stehenden Finanzinstrumente machen es höchst unwahrscheinlich, dass es heute zu einer Depression kommt.

Andererseits sollte ein Rückgang der Geldmenge nicht übersehen werden. Wenn die Kerninflation über dem langfristigen Ziel der Fed von 2 % bleibt und die Geldmenge (M2) weiter sinkt, wird das verfügbare Einkommen geringer sein.

Basierend auf Daten von Amerikanische Bank Laut Global Research ereignen sich etwa zwei Drittel der maximalen Rückgänge des S&P 500 erst nach der Ankündigung einer Rezession in den Vereinigten Staaten und nicht davor. Kurz gesagt, ein anhaltender Rückgang der Geldmenge M2 könnte zu Problemen am derzeit heißen Aktienmarkt führen.

Den Überblick über das Geld zu behalten, war im vergangenen Jahr ein Problem

Was die Anleger beunruhigt, ist die Tatsache, dass M2 nur eine monetäre Maßnahme darstellt, die sich offenbar negativ auf die US-Wirtschaft und die US-Aktien insgesamt auswirkt. Der andere wichtige geldbasierte Datenpunkt, der Anlass zur Sorge gibt, ist die Kreditwürdigkeit von Geschäftsbanken.

Der Gouverneursrat der US-Notenbank berichtet wöchentlich über die Kreditwürdigkeit von Geschäftsbanken und berücksichtigt dabei alle Kredite, Leasingverträge und Wertpapiere, die von US-Geschäftsbanken gehalten werden. In den letzten 51 Jahren sind die Kredite von Geschäftsbanken von etwa 567 Milliarden US-Dollar auf etwa 17,44 Billionen US-Dollar gestiegen (Stand der Woche bis zum 14. Februar 2024).

So wie ein Anstieg der Geldmenge M2 im Laufe der Zeit absolut sinnvoll ist, ist dies auch für eine systematische Ausweitung der Geschäftsbankkredite durchaus sinnvoll. Da die US-Wirtschaft wächst, ist es für Verbraucher und Unternehmen selbstverständlich, mehr Kredite aufzunehmen. Darüber hinaus kompensieren Geschäftsbanken die Kosten für die Annahme von Einlagen durch Kreditvergabe.

Das Problem entsteht, wenn diese steigende Skala stetig nach Süden tendiert.

Bankkredite amerikanischer Geschäftsbanken Daten von YCharts.

Seit Beginn der Datenmeldung im Januar 1973 gab es nur drei Fälle, in denen die Kreditwürdigkeit von Geschäftsbanken um mindestens 2 % gegenüber ihrem Allzeithoch gesunken ist:

• Im Oktober 2001, während der Dotcom-Blase, sanken die Kredite der Geschäftsbanken um maximal 2,09 %.
• Im März 2010, kurz nach der Großen Rezession, gingen die Kredite der Geschäftsbanken um 6,94 % zurück.
• Im November 2023 erreichte die Kreditvergabe von Geschäftsbanken einen Spitzenrückgang von 2,07 %.

Während es erwähnenswert ist, dass die Kreditvergabe von Geschäftsbanken in den letzten Wochen zugenommen hat, zeigt der Rückgang im Laufe des Jahres 2023 deutlich, dass die Banken ihre Kreditvergabestandards verschärft haben. Da Kreditinstitute bei der Art und Weise, wie sie ihr Geld verleihen, immer wählerischer werden, ist es nicht ungewöhnlich, dass Unternehmen bei Einstellungen, Innovationen und Übernahmen Kürzungen vornehmen. Mit anderen Worten: Ein deutlicher Rückgang der Geschäftsbankkredite könnte ein Vorbote eines wirtschaftlichen Abschwungs sein.

Obwohl Wall Street und Wirtschaft nicht miteinander verflochten sind, wirken sich Rezessionen tendenziell negativ auf die Unternehmensgewinne aus, was wiederum den Dow Jones, den S&P 500 und den Nasdaq Composite nach unten ziehen dürfte. In diesem Zusammenhang verlor der Standard & Poor's 500-Index während der beiden vorangegangenen großen Rückgänge bei Geschäftsbankkrediten etwa die Hälfte seines Wertes.

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Die Geschichte ist tatsächlich der beste Freund langfristiger Anleger

Angesichts der Tatsache, dass sowohl der Dow Jones Industrial Average als auch der S&P 500 im Jahr 2024 auf Rekordschlussniveaus gestiegen sind, sind Spekulationen über Abwärtsbewegungen im breiteren Markt wahrscheinlich nicht das, was Sie hören möchten. Aber so wie die Geschichte manchmal als kurzfristiger Hinweis auf Abwärtsbewegungen bei Aktien dienen kann, ist sie oft der größte Verbündete geduldiger Anleger.

So sehr Arbeiter und Investoren Rezessionen auch hassen mögen, Tatsache bleibt, dass sie ein natürlicher und unvermeidlicher Teil des Wirtschaftszyklus sind. Es ist auch von kurzer Dauer. Nur drei der zwölf Rezessionen seit dem Ende des Zweiten Weltkriegs konnten die 12-Monats-Marke erreichen, und keine der verbleibenden drei dauerte länger als 18 Monate. Mit anderen Worten: Rezessionen in der US-Wirtschaft sind vorübergehend.

Vergleichen Sie dies mit den Wachstumsphasen der letzten 78 Jahre und dem Wandel. Obwohl es Wachstumsschübe gab, die etwa ein Jahr anhielten, handelte es sich bei den meisten Expansionen um mehrjährige Ereignisse. Tatsächlich überschritten zwei Wachstumsperioden die Zehn-Jahres-Marke.

Dieses Missverhältnis zwischen Wirtschaftswachstum und Wirtschaftsrückgang in den Vereinigten Staaten wird an den Hauptindikatoren an der Wall Street deutlich. Beispielsweise musste der S&P 500 seit Anfang 1950 40 separate Korrekturen im zweistelligen Prozentbereich hinnehmen. Allerdings wurde jeder dieser Abschwünge schließlich durch eine Hausse-Rallye in den Hintergrund gedrängt. Obwohl nicht genau bekannt ist, wann diese Rückgänge eintreten werden, hat die Geschichte eindeutig gezeigt, dass die wichtigsten Indizes im Laufe der Zeit an Wert gewinnen werden.

Es ist offiziell. Ein neuer Bullenmarkt wurde bestätigt.

Der S&P 500 ist seit seinem Schlusstief vom 10.12.22 um 20 % gestiegen. Beim vorherigen Bärenmarkt fiel der Index innerhalb von 282 Tagen um 25,4 %.

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– Maßgeschneidert (@bespokeinvest) 8. Juni 2023

Darüber hinaus haben Analysten der Bespoke Investment Group im Juni 2023 einen Datensatz veröffentlicht, der die durchschnittliche Länge der Bärenmärkte im Referenzindex S&P 500 mit den Bullenmärkten seit Beginn der Weltwirtschaftskrise im September 1929 vergleicht der Bullenmärkte hat … Der Markt hielt 1.011 Kalendertage durch, während die 27 Bärenmärkte in den letzten 94 Jahren im Durchschnitt nur 286 Kalendertage (etwa 9,5 Monate) andauerten.

Der maßgebliche Datensatz, der die Macht von Zeit und Perspektive für Anleger auf dramatische Weise veranschaulicht, wird jährlich von Crestmont Research aktualisiert.

Forscher von Crestmont analysierten die über 20 Jahre laufenden Gesamtrenditen, einschließlich Dividenden, des Standard & Poor's 500-Index aus dem Jahr 1900. Obwohl der S&P erst 1923 ins Leben gerufen wurde, konnten die Forscher seine Komponenten auf andere wichtige Indikatoren zurückführen Dies ermöglichte ein Backtesting der Gesamtrenditedaten bis zum Beginn des 20. Jahrhunderts. Damit blieben Crestmont 105 20-Jahres-Zeiträume (1919–2023) zur Analyse übrig.

Der Crestmont-Datensatz zeigte, dass alle 105 Zeiträume über einen Zeitraum von 20 Jahren eine positive Gesamtrendite erbrachten. Theoretisch hat ein Anleger, solange er den S&P 500-Tracking-Index seit 1900 kauft und diese Position 20 Jahre lang hält, auf jeden Fall Geld verdient. alle Zeit.

Unabhängig davon, wie sich die Geldmenge M2 und die Kreditwürdigkeit der Handelsbanken auf die Aktienentwicklung auswirken, sind langfristige Anleger perfekt für den Erfolg positioniert.