China ist von einer moderaten Zinssenkung angesichts steigender Yuan-Risiken überrascht

SHANGHAI/SINGAPUR (Reuters) – China senkte am Montag seinen Leitzins für einjährige Kredite, da die Behörden ihre Bemühungen zur Stimulierung der Kreditnachfrage verstärken wollten, überraschte die Märkte jedoch dadurch, dass sie den Zinssatz für fünfjährige Kredite unverändert ließen, da allgemeine Bedenken hinsichtlich der Geschwindigkeit der Kreditvergabe bestehen erhöhen. Ein schnelles. Währungsschwäche.

Die Erholung in der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt verlor an Schwung, da sich der Immobilieneinbruch, die schwachen Verbraucherausgaben und das sinkende Kreditwachstum verschlimmerten, was die Argumente der Behörden für die Einführung weiterer Konjunkturmaßnahmen verstärkte.

Allerdings bedeutet der Abwärtsdruck auf den Yuan, dass Peking nur begrenzten Spielraum für eine stärkere Lockerung der Geldpolitik hat, sagen Analysten, da eine weitere Ausweitung der Renditeunterschiede zwischen China und anderen großen Volkswirtschaften zu Ausverkäufen des Yuan und Kapitalflucht führen könnte.

Der Leitzins (LPR) für einjährige Kredite wurde von zuvor 3,55 % um 10 Basispunkte auf 3,45 % gesenkt, während der LPR für fünf Jahre bei 4,20 % belassen wurde.

In einer Reuters-Umfrage unter 35 Marktbeobachtern erwarteten alle Befragten eine Senkung beider Preise. Die Senkung des Jahreszinssatzes um 10 Basispunkte fiel geringer aus als die von den meisten Befragten erwartete Senkung um 15 Basispunkte.

„Es ist möglich, dass China Umfang und Umfang der Zinssenkungen eingeschränkt hat, weil es einen Abwärtsdruck auf den Yuan befürchtet“, sagte Masayuki Kichikawa, Chef-Makrostratege bei Sumitomo Mitsui DS Asset Management.

„Den chinesischen Behörden liegt die Stabilität des Devisenmarktes am Herzen.“

Die meisten neuen und ausstehenden Kredite in China basieren auf einem einjährigen LPR, während der fünfjährige Zinssatz die Preisgestaltung von Hypotheken beeinflusst. China senkte im Juni beide LPRs, um die Wirtschaft anzukurbeln.

Der interne Yuan fiel im frühen Handel auf 7,3078 gegenüber dem Dollar, verglichen mit dem vorherigen Schlusskurs von 7,2855, während der Shanghai Composite Index (.SSEC) und der führende CSI 300 Index (.CSI300) ebenfalls nachgaben.

Der Yuan hat in diesem Jahr bisher fast 6 % gegenüber dem Dollar verloren und ist damit zu einer der Währungen mit der schlechtesten Performance in Asien geworden.

Die Kürzung des einjährigen LPR erfolgte, nachdem die People’s Bank of China (PBOC) letzte Woche unerwartet ihren mittelfristigen Leitzins gesenkt hatte.

Der Medium-Term Lending Facility Rate (MLF) dient als Leitfaden für die LPR und wird von den Märkten weithin als Auftakt für zukünftige Änderungen der Kreditvergabestandards interpretiert.

Laut dem Bericht zur Umsetzung der Geldpolitik im zweiten Quartal versprach die chinesische Zentralbank außerdem, die Liquidität einigermaßen ausreichend zu halten und ihre Politik „vorsichtig und robust“ zu gestalten, um die wirtschaftliche Erholung trotz zunehmenden Gegenwinds zu unterstützen.

Doch der stagnierende Fünfjahreszeitraum überraschte viele Händler und Analysten. Einige prognostizierten, dass ein angeschlagener Immobiliensektor und erhöhte Ausfallrisiken für einige Entwickler zu stärkeren Kürzungen der Standards geführt hätten.

„Wir interpretieren den Status quo der fünfjährigen LPR als Signal dafür, dass chinesische Banken zögern, die Zinssätze auf Kosten der Spread-Marge zu senken“, sagte Ken Cheung, leitender Analyst für asiatische Währungen bei der Mizuho Bank.

„Er wies darauf hin, dass es ein Problem mit der Wirksamkeit der Umsetzung der geldpolitischen Richtlinie der PBOC auf den Markt gibt und dass es den chinesischen Behörden möglicherweise an wirksamen Instrumenten mangelt, um den Immobiliensektor und die Wirtschaft durch eine Lockerung der Geldpolitik anzukurbeln.“

Cheung fügte hinzu, dass das unerwartete Preisergebnis „negativ für Chinas Wachstumsaussichten und den Wechselkurs des Yuan“ sein dürfte.

Die Zentralbank sagte in einer Erklärung am Sonntag, dass sie die Kreditpolitik für den Immobiliensektor verbessern und gleichzeitig die finanzielle Unterstützung koordinieren werde, um die Schuldenprobleme der lokalen Regierungen zu lösen.

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