Die wirtschaftlichen Außenseiter Europas sind zu seinen Anführern geworden

In Europas Wirtschaft geschieht etwas Ungewöhnliches: Die südlichen Länder, die während der Finanzkrise 2012 beinahe den Euro-Block zerschlagen hätten, wachsen schneller als Deutschland und andere große Länder, die lange Zeit als Wachstumsmotoren der Region fungierten.

Die Dynamik verbessert die wirtschaftliche Gesundheit der Region und verhindert, dass die Eurozone zu stark abrutscht. In einer Wende des Schicksals wurden Außenseiter zu Anführern. Griechenland, Spanien und Portugal wachsen im Jahr 2023 doppelt so schnell wie der Durchschnitt der Eurozone. Italien ist nicht weit entfernt.

Vor einem Jahrzehnt befand sich Südeuropa im Zentrum einer Schuldenkrise in der Eurozone, die den Block der Länder, die den Euro verwenden, zu spalten drohte. Es wird Jahre dauern, bis wir uns von schweren nationalen Rezessionen mit strengen Sparprogrammen und milliardenschweren internationalen Rettungsaktionen erholen. Seitdem haben dieselben Länder daran gearbeitet, ihre Finanzen zu sanieren, Investoren anzulocken, Wachstum und Exporte anzukurbeln und die hohe Arbeitslosigkeit umzukehren.

Deutschland, heute Europas größte Volkswirtschaft, belastet die Geschicke der Region. Es kämpft darum, sich aus der Flaute zu befreien, die durch die steigenden Energiepreise nach der russischen Invasion in der Ukraine verursacht wurde.

Das zeigte sich am Dienstag Neue Daten Nach Angaben von Eurostat, der Statistikbehörde der Europäischen Union, ist die Wirtschaftsleistung der Eurozone im ersten Quartal dieses Jahres gegenüber dem Vorquartal um 0,3 Prozent gestiegen. Die Wirtschaft der Eurozone schrumpfte im dritten und vierten Quartal des vergangenen Jahres um 0,1 Prozent, eine technische Verlangsamung.

Deutschland, das ein Viertel der Wirtschaft des Blocks ausmacht, konnte sich mit einem Wachstum von 0,2 Prozent im ersten Quartal 2024 einer Verlangsamung nicht entziehen. Spanien und Portugal zeigen das und expandieren mehr als dreimal so schnell Europas Wirtschaft wächst weiterhin in zwei Geschwindigkeiten.

Wie erging es Griechenland, Spanien und Portugal?

Nach Jahren internationaler Rettungsaktionen und strenger Sparprogramme sind die südeuropäischen Länder Große Änderungen vorgenommen Es lockte Investoren an, belebte Wachstum und Exporte und senkte die rekordverdächtige Arbeitslosigkeit.

Die Regierungen haben den bürokratischen Aufwand und die Unternehmenssteuern gesenkt, um die Wirtschaft anzukurbeln, und Änderungen an den einstmals angespannten Arbeitsmärkten vorgenommen, darunter die Erleichterung der Einstellung und Entlassung von Arbeitnehmern für Arbeitgeber und die Reduzierung der weitverbreiteten Nutzung befristeter Verträge. Sie bemühten sich um den Abbau himmelhoher Schulden und Defizite und zogen internationale Pensions- und Investmentfonds an Fangen Sie an, ihre Staatsschulden zu kaufen Wieder.

„Diese Länder arbeiten im Zuge der europäischen Krise zusammen und sind strukturell gesünder und dynamischer als zuvor“, sagte Holger Schmiding, Chefvolkswirt der Berenberg Bank in London.

Die südlichen Länder haben auch ihre Dienstleistungswirtschaft verstärkt – insbesondere den Tourismus, der seit dem Ende der Coronavirus-Beschränkungen Rekordeinnahmen generiert hat. Sie profitierten von einem Teil eines 800-Milliarden-Euro-Konjunkturpakets, das die Europäische Union aufgelegt hatte, um den Volkswirtschaften bei der Erholung von der Pandemie zu helfen.

Wie würde eine Wirtschaft der zwei Geschwindigkeiten aussehen?

Griechenlands Wirtschaft wuchs im vergangenen Jahr doppelt so stark wie der Durchschnitt der Eurozone, angekurbelt durch Investitionen von multinationalen Konzernen wie Microsoft und Pfizer, Rekordtourismus und Investitionen in erneuerbare Energien.

In Portugal wuchs die Wirtschaft im ersten Quartal im Vergleich zum Vorjahresquartal um 1,4 Prozent, wobei das Wachstum vom Baugewerbe und dem Gastgewerbe getragen wurde. Spaniens Wirtschaft wuchs im gleichen Zeitraum mit 2,4 Prozent sogar noch stärker.

In Italien kontrolliert die konservative Regierung die Ausgaben, und das Land exportiert mehr Technologie- und Automobilprodukte und lockt gleichzeitig neue ausländische Investitionen in den Industriesektor an. Die dortige Wirtschaft hat in etwa die Gesamtwachstumsrate der Eurozone erreicht, eine bemerkenswerte Verbesserung für ein Land, das lange Zeit als Konjunkturbremse galt.

„Sie reparieren ihre Exzesse und schnallen den Gürtel enger“, sagte Herr Schmiding sagte über die südeuropäischen Volkswirtschaften. „Sie sind auf ein Leben außerhalb ihrer Möglichkeiten vor der Krise ausgelegt und daher schlank, fit und gemein.“

Was ist in Deutschland passiert?

Deutschland wuchs jahrzehntelang stetig, doch anstatt in diesen Boomjahren in Bildung, Digitalisierung und öffentliche Infrastruktur zu investieren, wurden die Deutschen selbstgefällig und gefährlich abhängig von russischer Energie und Exporten nach China.

Dies hat dazu geführt, dass das Land zwei Jahre lang nahezu kein Wachstum verzeichnete und unter seinen sieben Mitbewerbern und Ländern der Eurozone an letzter Stelle steht. Im Jahresvergleich schrumpfte die Wirtschaft des Landes im ersten Quartal 2024 um 0,2 Prozent.

Auf Deutschland entfällt ein Viertel der europäischen Gesamtwirtschaft, und die Bundesregierung prognostizierte letzte Woche, dass die Wirtschaft nur um 0,3 Prozent pro Jahr wachsen werde.

Ökonomen weisen auf strukturelle Probleme hin, darunter eine alternde Belegschaft, hohe Energiepreise und Steuern sowie übermäßiger bürokratischer Aufwand, die angegangen werden müssen, bevor wesentliche Veränderungen eintreten können.

„Im Grunde hat Deutschland seine Hausaufgaben nicht gemacht, wenn es darum geht, gut abzuschneiden“, sagte Jasmine Kröschl, leitende Volkswirtin bei der Allianz in München. „Jetzt spüren wir den Schmerz.“

Darüber hinaus baute Deutschland seine Wirtschaft auf einem exportorientierten Modell auf, das auf internationalen Handel und globalen Lieferketten beruhte, die durch geopolitische Konflikte und wachsende Spannungen zwischen China und den Vereinigten Staaten – seinen beiden wichtigsten Handelspartnern – unterbrochen wurden.

Was ist mit den anderen großen Volkswirtschaften Europas?

In Frankreich, der zweitgrößten Volkswirtschaft der Eurozone, hat die Regierung kürzlich ihre Prognosen gesenkt. Die Wirtschaft des Landes wuchs im ersten Quartal gegenüber dem Vorjahresquartal um 1,1 Prozent.

Frankreichs Finanzen verschlechtern sich: Das Defizit liegt mit 5,5 Prozent des BIP auf einem Rekordhoch, und die Verschuldung hat 110 Prozent der Wirtschaft erreicht. Die Regierung hat kürzlich angekündigt, dass sie in diesem und im nächsten Jahr rund 20 Milliarden Euro an Einsparungen aufbringen muss.

Die Niederlande sind kürzlich aus einer milden Rezession herausgekommen, als die Wirtschaft im vergangenen Jahr um 1,1 Prozent schrumpfte. Der niederländische Immobilienmarkt wurde von der restriktiven Geldpolitik in Europa besonders hart getroffen.

Die Volkswirtschaften Deutschlands, Frankreichs und der Niederlande erwirtschaften etwa 45 Prozent des Bruttoinlandsprodukts der Eurozone. Solange sie sich hinziehen, wird das Gesamtwachstum gebremst.

Kann Südeuropa mithalten?

Ja – zumindest vorerst. Höhere Zinssätze haben begonnen, ihr Wachstum zu dämpfen, aber die Europäische Zentralbank, die die Zinssätze für alle 20 Länder festlegt, die den Euro verwenden, hat signalisiert, dass sie bei ihrer nächsten geldpolitischen Sitzung Anfang Juni möglicherweise die Zinssätze senken wird.

Die Inflation im Euroraum lag im Jahresverlauf bis April stabil bei 2,4 Prozent, berichtete Eurostat am Dienstag, nachdem die Bank im vergangenen Jahr eine aggressive Kampagne zur Senkung der außer Kontrolle geratenen Preise durchgeführt hatte.

Dies wird dem Tourismus zugute kommen, der in Spanien, Griechenland und Portugal ein wichtiger Wachstumsmotor ist. Diese Länder profitieren zunehmend von den Bemühungen, ihre Volkswirtschaften in neue Ziele für internationale Investitionen in Produktion und Technologie zu diversifizieren.

Griechenland, Italien, Spanien und Portugal – die ein Viertel der Wirtschaft der Eurozone ausmachen – wurden durch EU-Rettungsfonds mit Milliarden von Euro an günstigen Subventionen und Investitionen in die wirtschaftliche Digitalisierung und erneuerbare Energien gestützt.

Doch um sicherzustellen, dass diese Gewinne nicht nur von vorübergehender Natur sind, müssen die Länder nach Ansicht von Ökonomen Dynamik aufbauen und ihre Wettbewerbsfähigkeit und Produktivität weiter steigern. Obwohl die Arbeitslosigkeit seit der Krise stark zurückgegangen ist, bleibt sie hoch, während die Lohnzuwächse für viele Arbeitsplätze nicht mit der Inflation Schritt halten konnten.

Auch die südlichen Länder tragen noch immer eine hohe Schuldenlast, die Fragen über die Nachhaltigkeit ihrer verbesserten Finanzen aufwirft. Im Gegensatz dazu hat Deutschland eine selbst auferlegte Grenze dafür, wie viel es seine Wirtschaft durch Kredite finanzieren kann.

Diese Investitionen werden „dazu beitragen, ihre Volkswirtschaften zukunftssicherer zu machen“, sagte Bert Kolijn, Chefökonom für die Eurozone bei der ING Bank. „Werden sie Deutschland und Frankreich als Machtzentren Europas herausfordern? Das geht einen Schritt zu weit.“

Ishe Nelson Beitragsbericht.