Oktober 6, 2022

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Die deutschen Renditen steigen, trotz Sorgen um die Ukraine, die sich auf die EZB konzentrieren

Die Geldmärkte der Eurozone haben eine Zinserhöhung von 10 % Basispunkten (KKS) im Juli und eine Wahrscheinlichkeit von 85 % für eine Zinserhöhung von 50 Prozentpunkten bis Ende des Jahres. [IRPR]

Bis letzte Woche und nach der Sitzung der EZB am 3. Februar waren die Geldmärkte mit 10 Basispunkten im Juni und 50 Basispunkten im Dezember vollständig eingepreist.

Die Renditen 10-jähriger deutscher Staatsanleihen stiegen um 7,5 Basispunkte auf ein Wochenhoch von 0,28 %, nachdem sie auf 0,146 % gefallen waren, den niedrigsten Stand seit dem 4. Februar.

Die Kosten für 2- und 5-jährige Darlehen stiegen um etwa 8,5 Basispunkte.

Russland sieht sich neuen westlichen Sanktionen gegenüber, nachdem Präsident Wladimir Putin zwei Gebiete in der Ostukraine freiwillig anerkannt und die Entsendung von Truppen dorthin angeordnet hat.

Trotz der Ukraine-Krise verbesserte sich die deutsche Geschäftsmoral im Februar, und die Unternehmen hofften auf ein Ende der Coronavirus-Krise, was die Renditen leicht ankurbeln könnte.

„Die Ukraine hat ein großes Geschäft mit den Renditen der Eurozone, aber die EZB ist wichtig“, sagte Andreas Bilmeyer, ein europäischer Ökonom bei Western Asset, Teil von Franklin Templeton.

„Wenn Sie dies (ein potenzieller Konflikt in der Ukraine) in eine politische Reaktion übersetzen, würde dies eine Art zusätzliche finanzielle Unterstützung bedeuten, während dies kein klarer Treiber für die EZB- und europäischen Renditen ist“, fügte er hinzu.

Einige Anleger erwarten jedoch, dass die Zentralbanken die Pläne zum Ausstieg aus dem epidemischen geldpolitischen Stimulus verschieben, bis eine diplomatische Lösung für die Spannungen in der Ukraine gefunden wird.

Mauro Walley, Leiter Fixed Earnings bei General Investments Partners, glaubt, dass die Geldmarkterwartungen für eine Zinserhöhung um zwei (20 Basispunkte) im Jahr 2022 „leicht übertrieben“ sein werden und dass die EZB die Zinsen „trotz geopolitischer Spannungen nur einmal in diesem Jahr“ anheben wird. . Sich auflösen „.

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Einige an den Märkten beobachteten die 5-jährigen russischen Kreditausfalltransaktionen (CDS) oder die Intraday-Bewegungen des Rubels.

Russlands 5-Jahres-CDS lag bei 310 bps.

„Anfang 2015 expandierte der 5-jährige Russland-CDS mehr als ein halbes Jahr nach der Annexion der Krim um mehr als 600 Basispunkte.

Die folgende Grafik zeigt die Zukunft des Bundes und des russischen CDS.

Die Kurse italienischer Staatsanleihen haben sich nach der jüngsten schwachen Performance gut entwickelt. Die 10-Jahres-Rendite lag 3,5 Pp höher bei 1,955 %, während die Renditen für 10-jährige italienische und deutsche Anleihen auf 2 Pp 167 gesenkt wurden.

„Ich denke, dass der (italienisch-deutsche) Spread irgendwo zwischen 150 und 175 Basispunkten irgendwann aufgelöst werden wird“, sagte Rohan Khanna, Standardeinkommensstratege von UBS.

Er sagte, er erwarte nicht, dass es auf 200-300 Basispunkte steigen werde, da es diese Niveaus in der Vergangenheit erreicht habe, „wobei Italien inmitten der innenpolitischen Unsicherheit über das Marktrisiko seiner Umschuldung oder des Austritts aus dem Euro war“.

(Redaktion von Stefano Repado Report Raisa Kasolovsky)