Der Plan des Senats wird Bitcoin und Ether unter die Aufsicht der Rohstoffregulierungsbehörde stellen

Der Gesetzentwurf stellt den jüngsten Erfolg in einem hitzigen Kampf zwischen Bundesbehörden und den sie beaufsichtigenden Kongressausschüssen dar Wer regelt die Verschlüsselung?. Dreizehn Jahre nach der Schaffung von Bitcoin sind Kryptowährungen von der Bundesregierung weitgehend unreguliert, sodass Anleger keinen grundlegenden Schutz vor Betrug und Marktmanipulation haben.

Der Wettbewerb um die Zuständigkeit hat sich in den letzten Monaten verschärft, da der Zusammenbruch der Kryptowährungsmärkte in den Augen vieler politischer Entscheidungsträger die Notwendigkeit von Puffern unterstrich. Der Wettbewerb spiegelt auch die Branche wider Erhöhung der Präsenz von Interessengruppen in Washington und drängen Sie darauf, mehr Großinvestoren durch Super Bowl-Werbung und andere hochkarätige Marketinginitiativen zu erreichen.

„Wenn es um ein heißes Thema wie Kryptowährung geht, will jeder mit am Tisch sitzen“, sagte Aaron Klein, Senior Fellow an der Brookings Institution, der sich auf Finanzregulierung konzentriert. „Die Frage ist, werden wir organisatorisch gelähmt?“

Praktisch gesehen würde für Bundesbehörden wie die CFTC, die Securities and Exchange Commission und die Federal Reserve das Hinzufügen von Kryptowährungen zu ihrer Zuständigkeit größere Budgets bringen, größere Wirkung Und mehr Beschäftigungsmöglichkeiten für Beamte, die den öffentlichen Dienst verlassen. Für die Mitglieder der Kongressausschüsse, die solche Regulierungsbehörden beaufsichtigen, wird die neue Industrie in ihrer Sandbox einen weiteren Strom von Lobbyisten und Wahlkampfspenden erzeugen.

„Wir müssen diese Angelegenheit ernst nehmen und unsere Verantwortung zum Schutz der Verbraucher ernst nehmen“, sagte Frau Stabeno in einer virtuellen Pressekonferenz neben Herrn Bozeman.

Washington hat in den letzten Monaten eine Flut von Gesetzentwürfen eingeführt, um Zuständigkeitsgrenzen zu ziehen. Senatorinnen Cynthia Loomis (R., U.) und Kirsten Gillibrand (D., New York) Stellen Sie einen Vorschlag vor Im Juni würde dies Ausnahmen für Kryptowährungen in Wertpapiergesetzen, Bankgesetzen und Steuergesetzen schaffen. Im Juli sagten die Vorsitzenden des Finanzdienstleistungsausschusses des Repräsentantenhauses, sie arbeiteten an einem Gesetzentwurf, der der Federal Reserve eine größere Rolle bei der Regulierung bestimmter Stablecoins, an den Dollar gebundener Krypto-Token und anderer Fiat-Währungen geben würde.

Agenturen versuchen auch, Land zu beanspruchen. CFTC-Vorsitzender Rustin Behnam, ein ehemaliger Mitarbeiter von Frau Stabeno, sagte letzte Woche, dass seine Agentur „bereit und gut positioniert“ sei, um die Kassamärkte für einige Kryptowährungen zu überwachen. Mit der Angelegenheit vertraute Personen sagen, er habe mehrere Monate mit seinem ehemaligen Chef zusammengearbeitet, um bei der Ausarbeitung von Gesetzen zu helfen, die der CFTC dies ermöglichen würden.

Unterdessen hat SEC-Präsident Gary Gensler wiederholt gefordert, dass Kryptowährungsbörsen wie

Coinbase Global Firma

Registrierung bei der Agentur als Börsen ähnlich der New York Stock Exchange oder Nasdaq. Im Mai die Securities and Exchange Commission Fast doppelt so viele Mitarbeiter Durchsetzungseinheit mit Fokus auf Kryptowährung.

„Als ich vor vier Jahren mit diesem Geschäft begann, dachten einige Leute, dass dieses Ding explodieren und verschwinden würde, und dass dies eine Art vorübergehende Modeerscheinung sei“, sagte Kristen Smith, CEO der Blockchain Association, einer Handelsgruppe, die sie vertritt Krypto-Unternehmen.

Jetzt, sagte sie, „haben wir all diese Regulierungsbehörden, die plötzlich um die Kontrolle wetteifern.“

Nachdem die Securities and Exchange Commission im Juli in einem Insiderhandelsfall argumentiert hatte, dass mindestens sieben auf Coinbase gelistete Kryptowährungen als Wertpapiere registriert werden müssen, beschuldigte die republikanische CFTC-Kommissarin Carolyn Pham die SEC der „Regulierung durch Durchsetzung“.

„Die Securities and Exchange Commission arbeitet nicht mit der CFTC zusammen“, sagte Frau Pham in einem Interview. „Sie versuchen einseitig, einen Präzedenzfall zu schaffen, der die Landschaft in Bezug darauf, was Sicherheit und was eine Ware ist, dramatisch umgestalten wird.“

Frau Pham hat ihre Bilder gepostet

Twitter

Ein Bericht über sie selbst, wie sie neben Lobbyisten und Krypto-Führungskräften posiert, darunter Sam Bankman-Fried, Milliardär und Gründer der FTX-Handelsplattform.

Ein Bereich, auf den sie sich konzentriert, sagte Frau Pham, ist das Programmieren: „Ich mache Fotos mit allen. Buchstäblich mit allen.“

Im Mittelpunkt des Krieges um Einfluss stehen Fragen, wie Kryptowährungen in die Definition von Wertpapieren passen, die rechtliche Klassifizierung, die Aktien und Anleihen umfasst.

Ein Fall des Obersten Gerichtshofs von 1946 schuf einen Test, der sich darauf konzentrierte, ob Anleger einen Vermögenswert in der Hoffnung kauften, von den Bemühungen anderer zu profitieren. In diesem Fall muss sich der Emittent bei der Securities and Exchange Commission registrieren lassen und der Öffentlichkeit alle Informationen offenlegen, die für den Preis des Wertpapiers von Bedeutung sein könnten.

Obwohl sich Bitcoin- und Ether-Investoren auf ein Netzwerk von Benutzern und Programmierern verlassen, um Transaktionen zu validieren und Software-Updates durchzuführen, bestehen Krypto-Enthusiasten darauf, dass diese Gruppen zu dezentralisiert sind, um Vermögenswerte wie Wertpapiere zu regulieren. Stattdessen, sagen sie, sollten Vermögenswerte als Rohstoffe betrachtet werden, die eine breitere Definition haben und keine Vollzeit-Regulierungsbehörde haben.

Unternehmen wie Coinbase, FTX und Ripple haben im vergangenen Jahr Millionen von Dollar ausgegeben, um beim Kongress Lobbyarbeit für die Schaffung einer neuen Kategorie digitaler Waren zu leisten und es der CFTC zu ermöglichen, diese zu regulieren. Die Agentur hat ungefähr ein Sechstel der Zahl der Vorsitzenden der Securities and Exchange Commission, und die Branche hält ihre Regeln für leichter einzuhalten als die Wertpapiergesetze.

„Wenn man die Leute in der Branche fragt … meint fast jeder, dass die Regulierungsbehörde im Grunde die CFTC sein sollte“, sagte Herr Bozeman. „Die Tatsache, dass sie sich darin einigermaßen einig sind, macht es für die Mitglieder einfacher.“

Krypto-Skeptiker befürchten, dass die Schaffung eines neuen Rechtskonzepts für Kryptowährung eine Alternative zur Notierung von Wertpapieren für eine Vielzahl von Vermögenswerten schaffen könnte.

„Menschen, die Maßnahmen ergreifen, die unser Wertpapiergesetz untergraben, spielen mit dem Feuer“, sagte Dennis Keeler, Präsident der Interessenvertretung der Anleger Better Markets. „Sie mögen die SEC lieben oder hassen, aber transparente Offenlegung, klare Regeln … und Durchsetzung schaffen Vertrauen in unsere Märkte.“

Die am Mittwoch vorgestellte Gesetzgebung wird darauf abzielen, Wertpapiere von der Definition digitaler Güter auszunehmen, wodurch sie einen engeren Geltungsbereich haben als andere kryptobezogene Wertpapiere, die in den letzten Monaten eingeführt wurden, wie beispielsweise der Lummis-Gillibrand-Vorschlag.

Frau Stabeno sagte, sie erwarte, dass der Landwirtschaftsausschuss bereits im September eine Anhörung zu dem Gesetzentwurf abhalten werde.

Der Gesetzentwurf würde von jedem Unternehmen, das als digitale Warenplattform tätig ist – einschließlich Kryptobörsen wie Coinbase und FTX – verlangen, sich bei der CFTC als Handelseinrichtungen, Händler oder Makler zu registrieren. Börsen müssen unter anderem den Handel überwachen, Anleger vor Missbrauch schützen und Vermögenswerte anbieten, die Marktmanipulationen widerstehen.

Plattformen müssen auch bestimmte Informationen über die von ihnen aufgelisteten Vermögenswerte offenlegen, wie z. B. die Betriebsstruktur und Interessenkonflikte. Solche Informationen würden wahrscheinlich hinter den umfassenden Offenlegungen zurückbleiben, die von der Securities and Exchange Commission verlangt werden.

Die derzeit von der CFTC regulierten Derivatemärkte werden von professionellen Anlegern wie Banken und Hedgefonds dominiert. Im Gegensatz dazu ziehen Kryptowährungsmärkte eine große Anzahl von Kleinanlegern an, die anfälliger für Betrug sind.

Wenn die Behörde die Zuständigkeit für Bitcoin und Ether gewinnt, muss die CFTC Regeln von Grund auf neu schreiben, um diese Investoren zu schützen.

„Wie stark ist es und wie lange wird es dauern?“ fragte Tyler Gelash, CEO der Health Markets Association, einer Handelsgruppe für Investoren.

schreiben an Paul Kiernan unter paul.kiernan@wsj.com