Lu Wang von Bloomberg hat heute Morgen eine großartige Geschichte veröffentlicht, in der er die Herausforderungen aufzeichnet, denen sich aktive Manager in einem Umfeld gegenübersehen, in dem einige große Unternehmen den Index auf Rekordniveaus treiben.
Das zugrunde liegende Problem ist grundlegende Mathematik: Die „Big 7“-Aktien machen etwa 30 % des Gewichts des S&P 500 aus, Anleger dürfen diese Aktien nicht zu diesem Prozentsatz halten und der Referenzindex kann nicht mithalten, indem er mit dem Referenzindex übereinstimmt. Jetzt können Investmentfondsmanager ihr Geld natürlich mit ETFs anlegen, die den S&P 500 nachbilden. Aber das ist nicht der Grund, warum Anleger die erhöhten Gebühren aktiver Fonds zahlen.
Im konkreten Fall ist es so Gesetz über Investmentgesellschaften von 1940die den Umfang der Tätigkeit verwalteter Aktienfonds regelt.
Wie Robbie Greengold von Morningstar letztes Jahr schrieb, „bedeutet das Gesetz, dass die Allokation von 5 % oder mehr in ein einzelnes Wertpapier unangenehm hoch ist; um einen Diversifizierungsstatus zu erreichen, muss ein Investmentfonds den Gesamtanteil dieser Positionen auf 25 % seiner Gesamtanteile begrenzen.“ ” Ursprünge.“
In Artikel 5 des Gesetzes heißt es ausdrücklich:
„Diversifiziertes Unternehmen“ bezeichnet eine Verwaltungsgesellschaft, die die folgenden Anforderungen erfüllt: Mindestens 75 Prozent des Wertes ihres Gesamtvermögens werden durch Bargeld und Barmittel (einschließlich Forderungen), Staatspapiere, Wertpapiere anderer Investmentgesellschaften und andere Wertpapiere repräsentiert. Für die Zwecke dieser Berechnung ist sie in Bezug auf einen einzelnen Emittenten auf einen Betrag begrenzt, der 5 Prozent des Wertes des Gesamtvermögens dieser Verwaltungsgesellschaft und nicht mehr als 10 Prozent der ausstehenden stimmberechtigten Wertpapiere dieser Gesellschaft nicht übersteigt. Quelle.
Im Wesentlichen sollte Ihr Fonds größtenteils liquide sein, die Anlagen breit gestreut haben und in Bezug auf die Verwaltung der Beteiligungsunternehmen weitgehend passiv bleiben. Dieser letzte Teil stellt ein weiteres bemerkenswertes Problem für die aktive Fondsmanagement-Community dar.
Die meisten Anleger, die Investmentfonds zur Kapitalallokation nutzen, streben wahrscheinlich nicht danach, aktive Anleger zu werden. Aber wenn ja, verhindern diese Regeln dieses potenzielle strategische Problem. Das ist nur ein weiterer Grund dafür, dass die Investmentwelt für Stockpicker ein tückischer Ort ist.
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