China steht vor einer Finanzierungslücke von fast einer Billion Dollar. Sie brauchen mehr Schulden, um es abzubezahlen.

PEKING – Die chinesische Regierung sieht sich laut Analysten mit einem wachsenden Bargeldmangel konfrontiert, da sie erwarten, dass die Schulden steigen werden, um die Lücke zu füllen.

„Die jüngste Welle von Omicron und groß angelegten Schließungen seit Mitte März hat zu einem starken Rückgang der Staatseinnahmen geführt, einschließlich der Einnahmen aus Grundstücksverkäufen“, sagten Ting Lu, Chefökonom von Nomura für China, und sein Team letzte Woche in einem Bericht. .

Sie schätzen eine Finanzierungslücke von etwa 6 Billionen Yuan (895,52 Milliarden US-Dollar) – fast 2,5 Billionen Yuan an Einnahmerückgängen aufgrund von Steuerrückerstattungen und schwacher Wirtschaftsproduktion und weitere 3,5 Billionen Yuan an entgangenen Einnahmen aus dem Verkauf von Grundstücken.

Nomura-Analysten sagten, dass „viele der bevorstehenden ‚Konjunkturmaßnahmen‘, ob es sich nun um private Staatsanleihen oder zusätzliche Kredite von politischen Banken handelt, nur dazu dienen werden, diese Finanzierungslücke zu schließen“.

Es ist eine Zahl von 3,5 Billionen Yuan, von der sie erwarten, dass sie schwer zu füllen sein wird, und sie haben mehrere Maßnahmen aufgelistet, von der Verwendung von Finanzeinlagen bis zur Erhöhung der Kreditaufnahme, die verwendet werden können, um das Defizit auszugleichen.

Die Wirtschaftsdaten vom April zeigten ein schwaches Wachstum, da die Covid-Kontrollen ihren Tribut forderten. Ministerpräsident Li Keqiang sagte Während eines seltenen landesweiten Treffens Letzte Woche waren die Schwierigkeiten teilweise größer als 2020.

Schon vor dem jüngsten Ausbruch von Covid-19 waren die Grundstücksverkäufe, eine wichtige Einnahmequelle der lokalen Regierung, im Zuge von Pekings Vorgehen gegen Immobilienentwickler, die sich zu stark auf Schulden verlassen, stark zurückgegangen. Die lokalen Regierungen sind auch für die Umsetzung der Steuersenkungen und Rückerstattungen verantwortlich, die Peking zur Unterstützung des Wachstums erklärt hat.

Die Bank of Japan und Analysten anderer Unternehmen teilten keine konkreten Zahlen zur Höhe der möglicherweise erforderlichen zusätzlichen Verschuldung mit. Sie wiesen jedoch auf den zunehmenden Wachstumsdruck hin, der möglicherweise eine stärkere Unterstützung durch die Verschuldung erfordert.

Steuersenkungen und -rückerstattungen ausgenommen, sagte das Finanzministerium, dass die inländischen Steuereinnahmen in den ersten vier Monaten des Jahres im Vergleich zum Vorjahr um 5,4 % gestiegen sind. Acht von 31 Regionen auf Provinzebene in China verzeichneten in diesem Zeitraum einen Rückgang der Steuereinnahmen, sagte das Ministerium, ohne es zu erwähnen.

Unvollständige Daten aus Windinformationen für den Zeitraum zeigten, dass die Regionen Qinghai, Shandong, Liaoning, Hebei, Guizhou, Hubei, Hunan und Tianjin in den ersten vier Monaten des Jahres einen Rückgang der Steuereinnahmen gegenüber dem Vorjahr verzeichneten. Tianjin war mit einem Minus von 27 % am schlechtesten.

Laut The Wind Company war Tibet im Jahr 2021 die einzige Region auf Provinzebene, die einen Rückgang der Steuereinnahmen verzeichnete.

„Es ist wichtig zu beachten, dass der Rückgang der Steuereinnahmen nicht nur in den abgeriegelten Städten aufgetreten ist“, sagte Chui Zhang, Präsident und Chefökonom bei Pinpoint Asset Management.

„Viele Städte ohne einen Omicron-Ausbruch haben gelitten, weil ihre Wirtschaft an die derzeit gesperrten gebunden ist“, sagte Zhang Mitte Mai in einer E-Mail. „Die volkswirtschaftlichen Kosten sind nicht auf wenige Städte beschränkt, es ist ein nationales Problem.“

Ende April rief der chinesische Präsident Xi Jinping zu einer landesweiten Kampagne auf Modernisierung der Infrastruktur Von Wasserstraßen bis hin zu Cloud-Computing-Infrastrukturen. Es war nicht klar, in welchem ​​Umfang oder Zeitrahmen die Projekte eingerichtet werden würden.

„In diesem Jahr wird eine der Folgen sein, dass weniger Geld für Infrastrukturausgaben übrig bleibt“, sagte Jack Yuan, Vizepräsident und Chefanalyst bei Moody’s Investors Service, Anfang dieses Monats in einem Telefoninterview.

Er sagte, da Grundstücksverkäufe eine bedeutende Quelle für Ausgaben der Kommunalverwaltungen für die Infrastruktur gewesen seien, würden geringere Grundstücksverkäufe und eine begrenzte Erhöhung der Sonderanleihen die Finanzierungsmöglichkeiten für Infrastrukturausgaben einschränken.

„Wir gehen davon aus, dass die Verschuldung in diesem Jahr aufgrund dieses wirtschaftlichen Drucks weiter steigen wird“, sagte Yuan und merkte an, dass noch nicht klar sei, wie Peking in diesem Jahr entscheiden werde, Wirtschaftswachstum und Schuldenniveau in Einklang zu bringen.