Carvana ist aufgrund hoher Schulden und hoher Zinsen mit einer Liquiditätskrise konfrontiert

Nur wenige Unternehmen wurden mehr getroffen Hohe Zinsen von Carvana. Der Zinsaufwand des Unternehmens hat sich Anfang dieses Jahres fast verdoppelt, als er war Ich habe die Finanzierung bezahlt zum Erwerb. Die Kosten für die Finanzierung von Autokäufen sind in diesem Jahr um drei Viertel gestiegen, und einige seiner Immobilien haben an Wert verloren. Autokäufer hingegen Sie verzögern den Kauf Hoffentlich sinken die Kurse.

In einem Memo an Carvana-Mitarbeiter, in dem die Entlassungen angekündigt wurden, machte CEO Ernie Garcia III das unsichere wirtschaftliche Umfeld verantwortlich, das seiner Meinung nach schnell wachsende Unternehmen besonders hart trifft, die Produkte verkaufen, die von höheren Zinssätzen betroffen sind. „Wir konnten nicht genau vorhersagen, wie all dies passieren würde und welche Auswirkungen es auf unser Geschäft hat“, sagte er.

Das Unternehmen sagte, es habe Millionen zufriedener Kunden, und es sei keine leichte Aufgabe, die Autoindustrie zu stören. „Wir haben gesehen, wie viele E-Commerce-Unternehmen früh auf ihrem Weg von der Börse gestrichen wurden, nur um Marktführer zu werden. Wir planen, diesem Beispiel zu folgen“, sagte ein Sprecher. Anfang dieses Monats sagten Führungskräfte von Carvana, dass Cashflow und Rentabilität ein Schwerpunkt seien.

Ich wurde eine Carvana Es ist sehr beliebt bei Autokäufern, mit starker Werbung und schnäppchenfreien Autos, die an ihre Haustür geliefert werden. Investoren kauften die Aktien und schickten die Aktien um mehr als das Sechsfache höher. Die Aktie ist seit ihrem Höchststand im vergangenen Jahr um mehr als 97 % gefallen. Carvana-Anleihen werden gehandelt Traurige Ebenen.

Daniel Embrow, Geschäftsführer von Stephens Inc.

Das Ratingunternehmen S&P Global Ratings warnte davor, dass die Liquidität von Carvana wahrscheinlich schneller als erwartet erodieren würde, und änderte Anfang dieses Monats den Ausblick für das CCC+-Rating auf negativ. Es hieß, die Position des Unternehmens, mehr Liquidität von Aktien- und Anleiheinvestoren zu beschaffen, habe sich verschlechtert.

Vor weniger als einem Jahr versuchte Carvana noch, mit der Nachfrage Schritt zu halten. Im Februar habe ich dem Kauf zugestimmt Autoauktionsgeschäft Es würde helfen, den Bestand zu erhöhen. Allerdings verlangsamte sich der Autoverkauf.

An dem Tag, an dem das Geschäft im Mai geschlossen wurde, sagte Mr. Garcia, es sei ausgewachsen und Entlassung von 2.500 Arbeitern. Vor einigen Tagen hat sie zur Finanzierung des Kaufs Anleihen im Wert von 3,275 Milliarden US-Dollar mit einem Kupon von 10,25 % ausgegeben. Der hohe Coupon verdoppelte fast die jährlichen Zinsaufwendungen von Carvana und spiegelte die Befürchtungen der Anleger vor einer Rezession wider Hohe Inflation.

Carvana gedieh, als die Zinssätze niedrig waren, weil es billige Kredite aufnehmen konnte, um Autos zu kaufen und Kredite an Kunden zu vergeben. sein Kreditlimit ab

Finanzieller Verbündeter

Autokäufe hatten im vergangenen Jahr einen durchschnittlichen Zinssatz von 2,6 %, verglichen mit 4,5 % Ende September. Ally forderte Carvana Ende September auf, 12,5 % des geliehenen Betrags beiseite zu legen, gegenüber 7,5 %, was seine Liquiditätsposition weiter straffte. Ein Sprecher des Verbündeten lehnte eine Stellungnahme ab.

Carvana hat mit dem Verkauf seiner Autokredite an renditehungrige Investoren große Gewinne erzielt. Kreditgewinne helfen Carvana, Verluste aus Autoverkäufen auszugleichen. Als die Anleger im Frühjahr bei diesen Wertpapieren wählerischer wurden, verkaufte Carvana stattdessen mehrere Kredite zu ungünstigeren Konditionen an Ally. Die Gewinne aus Kreditverkäufen gingen im dritten Quartal im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um rund ein Drittel zurück.

Herr Garcia teilte Analysten in einem Telefongespräch am 3. November mit, dass das Unternehmen die Kosten weiter senken werde und Zugang zu etwa 4 Milliarden US-Dollar an Liquidität sowie 316 Millionen US-Dollar in bar und einigen anderen Vermögenswerten habe. Der Betrag beinhaltet, was über Kreditlinien geliehen werden kann, um Autos zu kaufen und Kredite zu vergeben. Dazu gehörten auch Immobilien im Wert von etwa 2 Milliarden US-Dollar, die normalerweise nicht als liquide Vermögenswerte gelten.

Der Finanzvorstand des Unternehmens sagte, Carvana könne Kredite für Immobilien aufnehmen, zu denen auch die in diesem Jahr gekauften Grundstücke gehören. Zuvor verdiente es etwa 500 Millionen US-Dollar mit dem Verkauf einiger Standorte, an denen Autos inspiziert und dann für 20 oder 25 Jahre zurückgemietet wurden.

Analysten sagten, dass der Schritt funktionieren könnte, aber auch zusätzliche Kosten verursachen würde. Sie sagten, dass Immobiliengeschäfte im Laufe der Zeit wahrscheinlich stückweise erfolgen würden oder aufgrund der Kreditprobleme von Carvana hohe Mietzahlungen beinhalten würden.

Langfristige Mietverträge in Flächen hängen im Allgemeinen von finanziell gesunden Mietern ab, von denen erwartet werden kann, dass sie ihre Mietzahlungen jahrelang leisten, sagte Scott Merkle, geschäftsführender Gesellschafter bei SLB Capital Advisors, das auf Sale-and-Leaseback-Transaktionen spezialisiert ist. Er sagte, dass sich die allgemeinen Bedingungen für Verkäufer in diesem Markt aufgrund höherer Zinssätze abgeschwächt hätten, aber Verkäufe und Rückmietungen bieten Unternehmen immer noch bessere Kapitalkosten als andere Finanzierungen.

Einige Carvana-Mietobjekte haben auf dem Markt eine lauwarme Resonanz erhalten. Der 12-stöckige „Heim“-Autoautomat in Atlanta, den Carvana im Dezember verkauft und gemietet hat, wurde diesen Sommer wieder in Betrieb genommen. Es ist immer noch auf dem Markt, und der geforderte Preis wurde seitdem gesenkt.

Carvana sagte, es teste Möglichkeiten, mehr Autoverkäufe zu tätigen, wie z. B. das Einziehen der Zahlung vor der Lieferung und das Abholen der Autos von den Kunden an den Verkaufsautomaten.

„Wir haben eine Gruppe von zugesagter Liquidität. Wir haben eine Gruppe von Immobilien, und ich denke, wir sind der Meinung, dass uns das gut positioniert, um diesen Sturm zu überstehen“, sagte Herr Garcia den Analysten bei der Telefonkonferenz vom 3. November.

Ben Foldy, Will Foer und Ben Eisen haben zu diesem Artikel beigetragen.

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