Aktien fallen und Hypothekenzinsen steigen: Wie 5 % Staatsanleiherenditen die Märkte in Aufruhr versetzen könnten

NEW YORK (Reuters) – Ein anhaltender Ausverkauf bei US-Staatsanleihen hat die Renditen von Staatsanleihen auf den höchsten Stand seit mehr als anderthalb Jahrzehnten getrieben und alles, von Aktien bis hin zum Immobilienmarkt, durcheinander gebracht.

Die Rendite der 10-jährigen Benchmark-Staatsanleihe – die sich gegenläufig zum Preis bewegt – erreichte am späten Donnerstag kurzzeitig 5 %, ein Niveau, das zuletzt im Jahr 2007 erreicht wurde. Zu den treibenden Faktoren gehören die Erwartung, dass die Federal Reserve die Zinsen hoch halten wird, und die Finanzsorgen in den USA nehmen zu die Wirtschaft soll steigen. Es bewegt sich.

Da der 25-Billionen-Dollar-Staatsanleihenmarkt das Fundament des globalen Finanzsystems darstellt, hatten steigende Renditen auf US-Staatsanleihen weitreichende Auswirkungen. Der S&P 500-Index liegt etwa 7 % unter seinen diesjährigen Höchstständen, da das Versprechen garantierter Renditen auf US-Staatsanleihen Anleger von Aktien abschreckt. Mittlerweile sind die Hypothekenzinsen auf dem höchsten Stand seit mehr als 20 Jahren und wirken sich auf die Immobilienpreise aus.

„Investoren sollten risikoreiche Vermögenswerte genau unter die Lupe nehmen“, sagte Gennady Goldberg, Leiter der US-Zinsstrategie bei TD Securities in New York. „Je länger wir auf höheren Zinsen bleiben, desto wahrscheinlicher ist es, dass etwas zusammenbricht.“

Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, sagte am Donnerstag, dass die Geldpolitik nicht „zu restriktiv“ aussehe, und bestärkte damit diejenigen, die glauben, dass die Zinssätze wahrscheinlich hoch bleiben werden.

Powell verwies auch auf die „Laufzeitprämie“ als Renditetreiber. Die Prämie ist die zusätzliche Vergütung, die Anleger für den Besitz langfristiger Schulden erwarten, und wird anhand von Finanzmodellen gemessen. Ein Fed-Vorsitzender nannte die Erhöhung kürzlich als Grund dafür, dass die Fed möglicherweise weniger Bedarf an Zinserhöhungen habe.

Hier sehen Sie, wie sich der Renditeanstieg auf den Märkten widergespiegelt hat.

Höhere Renditen auf Staatsanleihen können durch die Verschärfung der Finanzierungsbedingungen die Lust der Anleger auf Aktien und andere riskante Vermögenswerte dämpfen, da sie die Kreditkosten für Unternehmen und Privatpersonen erhöhen.

Elon Musk warnte, dass höhere Zinsen die Nachfrage nach Elektrofahrzeugen schwächen könnten, was die Aktien des Sektors am Donnerstag nach unten treiben könnte. Die Tesla-Aktien schlossen heute mit einem Minus von 9,3 %, da einige Analysten in Frage stellten, ob das Unternehmen in der Lage sein würde, das rasante Wachstum aufrechtzuerhalten, das es seit Jahren von anderen Autoherstellern unterscheidet.

Da Anleger sich zu Staatsanleihen hingezogen fühlen und Anlegern, die Anleihen mit Laufzeit halten, bei einigen Fälligkeiten inzwischen deutlich über 5 % angeboten werden, sind Aktien mit hohen Dividenden in Sektoren wie Versorgern und Immobilien am stärksten betroffen.

Der US-Dollar ist gegenüber seinen G10-Gegenstücken im Durchschnitt um etwa 6,4 % gestiegen, seit sich der Anstieg der Treasury-Renditen Mitte Juli beschleunigt hat. Der Dollar-Index, der die Stärke des Dollars gegenüber sechs Hauptwährungen misst, liegt nahe seinem höchsten Stand seit 11 Monaten.

Ein stärkerer Dollar trägt zu einer Verschärfung der finanziellen Bedingungen bei und könnte den Bilanzen von US-Exporteuren und multinationalen Unternehmen schaden. Weltweit erschwert dies die Bemühungen anderer Zentralbanken, die Inflation zu senken, indem sie ihre Währungen nach unten drücken.

Seit mehreren Wochen erwarten Händler ein mögliches Eingreifen japanischer Beamter, um dem anhaltenden Wertverlust des Yen entgegenzuwirken, der in diesem Jahr gegenüber dem Dollar um 12,5 % gefallen ist.

„Die Korrelation des US-Dollars mit den Zinssätzen war während des aktuellen geldpolitischen Straffungszyklus positiv und stark“, sagte Athanasios Vamfakidis, globaler Research-Stratege bei der Bank of America, in einer Mitteilung am Donnerstag.

Die Zinssätze für festverzinsliche Hypotheken mit einer Laufzeit von 30 Jahren – dem beliebtesten Wohnungsbaudarlehen in den Vereinigten Staaten – sind auf den höchsten Stand seit 2000 gestiegen, was das Vertrauen der Hausbauer beeinträchtigt und die Hypothekenanträge unter Druck setzt.

In einer widerstandsfähigen Wirtschaft, die durch einen starken Arbeitsmarkt und starke Verbraucherausgaben gekennzeichnet ist, hat sich der Immobilienmarkt als der Sektor herausgestellt, der am stärksten von den aggressiven Maßnahmen der Federal Reserve zur Abkühlung der Nachfrage und zur Untergrabung der Inflation betroffen ist.

Die Verkäufe bestehender Häuser in den Vereinigten Staaten fielen im September auf den tiefsten Stand seit 13 Jahren.

Wenn die Renditen von Staatsanleihen steigen, vergrößern sich die Spreads am Kreditmarkt, da Anleger höhere Renditen für risikoreichere Vermögenswerte wie Unternehmensanleihen verlangen. Nach der Bankenkrise in diesem Jahr explodierten die Kreditspannen, um sich in den darauffolgenden Monaten zu verengen.

Steigende Renditen ließen den ICE BofA High Yield Index (.MERH0A0) jedoch auf den höchsten Stand seit vier Monaten steigen, was die Finanzierungskosten für potenzielle Kreditnehmer erhöhte.

Die Volatilität bei US-Aktien und -Anleihen hat in den letzten Wochen zugenommen, da sich die Erwartungen an die Politik der Federal Reserve verschoben haben. Auch die Erwartung eines Anstiegs des US-Staatsausgabendefizits und die Emission von Schuldtiteln zur Deckung dieser Ausgaben sorgten bei den Anlegern für Besorgnis.

Der MOVE (.MOVE)-Index, der die erwartete Volatilität von US-Staatsanleihen misst, nähert sich seinem höchsten Stand seit mehr als vier Monaten. Auch die Volatilität an den Aktien nahm zu, was den Cboe Volatility Index (.VIX) auf ein Fünfmonatshoch schickte.

(Diese Geschichte wurde umformuliert, um in Absatz 2 das Wort „kurz“ hinzuzufügen.)

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