Aktien-Crash? Nein, aber deshalb ist dieser Bärenmarkt so schmerzhaft – und was Sie dagegen tun können.

Warum geht die Börse nach unten?

Hauptgrund sind die hohen Zinsen. Die Federal Reserve hebt den Referenzzinssatz in historisch großen Schritten an – und plant, sie weiter zu erhöhen – während sie versucht, die Inflation wieder auf ihr Ziel von 2 % zu bringen. Infolgedessen stiegen die Treasury-Renditen. Das bedeutet, dass Anleger mehr als in der Vergangenheit verdienen können, indem sie Geld in Staatsanleihen anlegen, was die Opportunitätskosten für Investitionen in riskantere Vermögenswerte wie Aktien, Unternehmensanleihen, Rohstoffe oder Immobilien erhöht.

Historisch niedrige Zinssätze und reichlich Liquidität, die von der Fed und anderen Zentralbanken nach der Finanzkrise von 2008 und der Pandemie von 2020 bereitgestellt wurden, trugen dazu bei, die Nachfrage nach riskanteren Vermögenswerten wie Aktien anzukurbeln.

Diese Lösung ist einer der Gründe, warum der Verkauf nicht nur auf Aktien so schwierig ist, sagte Michael Aaron, Chefstratege für das SPDR-Geschäft bei State Street Global Advisors.

Sie leiden unter der Vorstellung, dass Aktien fallen, Anleihen fallen und Immobilien anfangen zu leiden. Meiner Meinung nach ist es eine Tatsache, dass die Zinsen sehr schnell steigen, was zu allgemeinen Rückgängen und Volatilität auf der ganzen Linie führt“, sagte er in einem Telefoninterview.

Wie schlimm ist das?

Der Standard & Poor’s 500 Index schloss am Freitag mit einem Minus von 23 % gegenüber seinem Rekordschluss von 4.796,56 vom 3. Januar dieses Jahres.

Dies ist ein großer Einbruch, aber es ist nicht ungewöhnlich. Tatsächlich ist es nicht so schlimm wie ein typischer Bärenmarkt-Pullback. Analysten von Wells Fargo haben seit dem Zweiten Weltkrieg 11 Bärenmärkte für den S&P 500 untersucht und festgestellt, dass Überziehungen im Durchschnitt Es dauerte 16 Monate und produzierte eine negative Rendite von 35,1 % für den Bärenmarkt.

Brad MacMillan, Chief Investment Officer bei Commonwealth Financial Network, sagte in einer Notiz.

Er schrieb: „Große Einbrüche sind ein regelmäßiges und wiederkehrendes Merkmal des Aktienmarktes.“ „In diesem Zusammenhang ist das nicht anders. Da es nicht anders ist, wie bei jedem anderen Rückgang, können wir vernünftigerweise davon ausgehen, dass sich die Märkte irgendwann wieder erholen werden.“

Was erwartet uns?

Viele Marktveteranen bereiten sich auf mehr Volatilität vor. Die Federal Reserve und ihr Vorsitzender Jerome Powell gaben nach der Sitzung im September an, dass die politischen Entscheidungsträger beabsichtigen, die Zinssätze im nächsten Jahr weiter aggressiv anzuheben und sie nicht zu senken, bis die Inflation zurückgeht. Powell warnte davor, dass die Kontrolle der Inflation schmerzhaft sein und eine Phase des Wirtschaftswachstums ohne den allgemeinen Trend und die hohen Arbeitslosenquoten erfordern würde.

Viele Ökonomen argumentieren, dass die Fed die Inflation nicht antreiben kann, ohne die Wirtschaft in eine Rezession zu stürzen. Powell merkte an, dass eine schwere Rezession nicht ausgeschlossen werden könne.

„Bis wir Klarheit darüber haben, wo die Fed ihren ‚Zinserhöhungszyklus‘ voraussichtlich beenden wird, erwarte ich mehr Volatilität“, sagte Aron.

In der Zwischenzeit können weitere Schuhe fallen gelassen werden. Analysten sagten, dass die Berichtssaison der Unternehmensgewinne für das dritte Quartal, die nächsten Monat beginnt, eine weitere Quelle für Abwärtsdruck auf die Aktienkurse darstellen könnte.

„Wir sind der Meinung, dass die Gewinnschätzungen für 2023 weiter sinken sollten“, schrieb Ryan Grabinsky, Investmentanalyst bei Stratigas, in einer Mitteilung. „Wir haben die Wahrscheinlichkeit einer Rezession im Jahr 2023 derzeit bei etwa 50 %, und in einer Rezession gehen die Gewinne im Durchschnitt um 30 % zurück. Selbst bei einigen Extremszenarien – wie der Finanzkrise von 2008, als die Gewinne um 90 % einbrachen – ist es immer noch durchschnittlich Der Rückgang beträgt 24 %.“

Die Schätzungen der Gewinne für 2023 liegen nur um 3,3 % unter ihren Höchstständen vom Juni, sagte Grabinsky, „und wir glauben, dass diese Schätzungen nach unten korrigiert werden, insbesondere wenn die Wahrscheinlichkeit einer Rezession im Jahr 2023 von hier aus steigt.“

Was soll ich machen?

Das Festhalten an qualitativ hochwertigen Dividendenaktien wird den Anlegern helfen, den Sturm zu überstehen, sagte Aron, da sie in Zeiten der Volatilität tendenziell besser abschneiden. Anleger können sich auch historischen Benchmark-Gewichtungen annähern und die Vorteile der Diversifikation nutzen, um ihr Portfolio zu schützen, während sie auf Gelegenheiten warten, Geld in riskantere Teile des Marktes zu investieren.

Aber die Anleger müssen anders über ihre Portfolios nachdenken, wenn die Fed von der Ära des leichten Geldes in eine Zeit hoher Zinssätze übergeht und wenn die quantitative Lockerung einer quantitativen Straffung Platz macht, da die Fed ihre Bilanz schrumpft.

„Anleger müssen sich darauf konzentrieren, darüber nachzudenken, was von einer geldpolitischen Straffung profitieren könnte“, sagte er, wie beispielsweise Value-Aktien, Small-Cap-Aktien und Anleihen mit kürzeren Laufzeiten.

Wie wird es enden?

Einige Marktbeobachter argumentieren, dass die Anleger zwar gelitten haben, die Art von vollständiger Kapitulation, die typischerweise Markttiefs kennzeichnet, aber noch nicht eingetreten ist, obwohl der Ausverkauf am Freitag zeitweise einen Hauch von Panik trug.

Starke Zinserhöhungen durch die Federal Reserve haben Marktvolatilität ausgelöst, aber sie haben keine Störungen auf den Kreditmärkten oder anderswo verursacht, die den politischen Entscheidungsträgern eine Pause gönnen würden.

Unterdessen wütet der US-Dollar weiter, nachdem er in der vergangenen Woche gegenüber den wichtigsten Konkurrenten auf jahrzehntelange Höchststände gestiegen ist, was auf die geldpolitische Haltung der Fed und die Position des Dollars als sicherer Ort zum Innehalten zurückzuführen ist.

Das Durchbrechen der unaufhaltsamen Dollar-Rallye, sagte Aaron, „würde für mich darauf hindeuten, dass der Zyklus der Straffung und einiger Angst – weil der Dollar ein Zufluchtsort ist – begonnen hat, sich zu verringern.“ „Das sehen wir noch nicht.“